56js.com:中泰证券:持续推荐硬科技 关注两大方向

中泰证券:持续推荐硬科技 关注两大方向
2019年09月10日 07:41 新浪财经-自媒体综合

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  中泰证券研究所

  【策略】陈龙、卫辛(研究助理):持续推荐硬科技-20190908

  硬科技是我们中泰策略下半年的唯一推荐品种,自2019年6月1日我们发布下半年投资策略报告以来,硬科技指数上涨了33.7%,而同期上证综指上涨了3.5%,全A指数上涨了7.2%,创业板综指上涨了10.9%,创业板50上涨17.5%。明显同期跑赢了所有的指数至少1倍以上。我们继续推荐硬科技在未来1-2年内的投资机会。具体逻辑如下:

  核心逻辑1:海外争端后对我国以及全球经济体基本面的影响深远,根据我们的简单测算,2000亿美元25%关税对我国经济的影响在1%左右。近期宏观经济数据的下行逐步体现了贸易争端的影响。国内宏观经济政策围绕海外事件对经济下行的冲击如何逆周期对冲上,包括近期出台的专项债政策、全面降准和定向降准政策等,然而对宏观经济的作用更多的是托底而不是拉升。这说明经济下行的速率不会想象的那么大,但下行的趋势是明确的。国内需求将逐渐疲软,今年和明年EPS为主要投资逻辑的行业和上市公司,我们认为不具备投资价值。

  核心逻辑2:全球经济在海外争端的影响下都走弱,全球货币政策均趋于宽松,我国也不例外,未来几年是全球流动性从收紧到逐步泛滥的过程,国债收益率在此背景下仍然有下行空间。此外,经济下行后,各类类似无风险利率收益率的投资品种将不断的出现违约风险,这会逐步降低投资者认可的无风险收益率。两大逻辑共同构成全球无风险利率的下行,有利于提升权益资产的估值水平。

  核心逻辑3:科创板的推出,表明我国在科技创新领域赶超全球的决心。叠加海外事件的边际情绪影响减弱和领导层看清楚海外争端的核心,进一步加快了我国要加快科技创新的步伐。市场对于科技创新的风险偏好在逐步的提升,而且会超预期的提升。硬科技的投资不是看今年和明年的EPS做投资的,认为科技股估值很高的投资者没有充分理解科技股的核心投资要点。科技股需要关注公司的赛道、壁垒、核心技术、团队的能力等能够在未来5-10年内能够成为伟大的公司,需要关注它未来5-10年后的EPS水平。

  核心结论:未来1-2年内强烈看多硬科技的投资机会,关注人工智能、航空航天、新一代信息技术、光电芯片、新能源、新材料、生物技术和智能制造等八个领域。

  9月配置思路上,继续关注两个方向:一方面,半年报表现出色的行业和个股建议继续关注,半年报业绩出现拐点的行业更应该值得关注,比如国防军工和农林牧渔行业;另一方面,科创板上市成功,其赚钱效应有望给存量市场带来溢出效应,尤其是符合国家战略的硬科技领域,有望和科创板形成估值联动。主要是八个方向:人工智能,航空航天,新一代信息技术,光电芯片,新能源,新材料,生物技术和智能制造。

  风险提示:经济增速不及预期风险。国内经济去杠杆,同时与美国贸易谈判,都有可能引发国内经济需求不及预期的风险。

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责任编辑:常福强

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